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              滿江紅配資講述上市十二連板的東鵬飲料在股市真的不會困?

              2021-06-22【股市大盤】瀏覽:236

                “累了困了,喝東鵬特飲!”廣東地區電視觀眾對這句廣告詞應該不會陌生。時光倒流十數年,那還是電視時代的廣告被東鵬特飲、紅牛、加多寶、王老吉和農夫山泉承包的日子(成名更久的娃哈哈已經是二十年前的事了)?!澳愕哪芰?,超乎你想象”的是紅牛,“怕上火,喝王老吉”、來自千島湖的農夫山泉有點甜——質樸的老漢用鄉音喊出這句廣告詞,隔著屏幕都能感受到他快樂,那比汪蘇瀧唱的那首歌兒還甜。很多年后,電視沒人看了。承包電視的飲料廣告主們一個個先后都上市了。這時候人們才發現,原來這瓶小小的飲料,滿江紅配資是那么能賺錢。

                2020年9月8日,農夫山泉(在香港上市。上市首日高開85%,收盤價報33。1港元,較發行價21。5港元漲54%。公司實控人鐘睒睒一度坐上中國首富之位。在這之前,中國首富都是由互聯網兩大巨頭騰訊阿里的兩位馬爸爸輪流坐莊的。低調的鐘睒睒成為中國首富,不少平頭百姓還不屑,殊不知要將水從中國東部沿海大城市賣到西部山旮旯本身就是一門技術活。

                

              滿江紅配資講述上市十二連板的東鵬飲料在股市真的不會困?

                今年5月27日,滿江紅配資滿江紅配資東鵬飲料(605499。SH)也登堂入A股。東鵬一上來就是一頓漲停板,到6月11日一共十二個板,絲毫不給人下車的機會。公司發行價是46。27元/股,至11日收盤股價已跳漲到190元,中簽的幸運兒好像坐上了直升飛機,沒準能登上月球。

                東鵬飲料旗下產品涵蓋能量飲料、非能量飲料以及包裝飲用水三大類型。其中,能量飲料是主導產品。2018年至2020年,東鵬能量飲料分別取得收入28。85億元、40億元及46。55億元,占總收入的95%、95%及94%。

                在原材料單位成本下降成本的情況下,東鵬能量飲料過往三年的毛利率變動并不大,18年至20年分別為48。08%、49。01%及48。67%,同期所有產品整體毛利率分別為45。78%、46。66%及46。48%。

                就產品售價而言,東鵬產品定價體系分為三類,一是銷售給經銷商的公司供貨價(即到岸價),由東鵬統一制訂;二是經銷商銷售給批發、零售終端的渠道供貨價格;三是零售終端向消費者銷售的終端零售價。后兩種價格由公司統一制訂指導價并派銷售人員督導相關經銷商、終端門店等執行。

                經銷網絡方面,東鵬截至2020年年末在全國共有1600個經銷商,較2019年增長29%。但值得留意的是,當年廣東區域(含廣東省及海南?。┯?22個經銷商,占總數的13。9%,卻共貢獻了年內56。75%的收入,其余地區的經銷網絡只貢獻了43。25%的收入份額。

                根據歐睿國際統計,中國飲料銷售金額在2014年至2019年之間由4652億元增長至2019年的5785。60,復合增長率為4。46%。出于國內消費者對飲料健康、功能屬性需求提升,飲料中細分子類別能量飲料同期復合增長率為15。02%,為增速最快的子類別。

                另外,2017年中國大陸功能飲料的人均消費量為2。2升,消費金額為6。2美元,人均消費金額不足中國香港的50%,只為英國、日本和美國的10%-20%,增長空間巨大。歐睿國際預計,中國能量銷售飲料銷售規模在2019年至2024年之間復合增長率為4。5%。至2024年,國內能量飲料市場銷售總額將達到532。63億元,較2019年增長24。5%。

                據富途證券統計,踩著十二連板拾級而上之后,東鵬飲料截至6月11日最新滾動市盈率為76X。而在港股上市農夫山泉同期的滾動市盈率則是77X(股價43港元,總市值4842億港元)。兩者估值基本相近。

                從產品矩陣來看,農夫山泉產品線更為豐富,包括包裝飲用水產品、茶飲料、功能飲料產品及果汁飲料茶品等。根據年報披露,2020年以上產品的收入占比分別為61%、13。5%、12。2%及8。7%,貢獻收入139。66億元、30。88億元、27。92億元及19。77億元。農夫山泉主要是賣水的,但對比東鵬飲料,產品收入貢獻還是均衡得多。兩者營收規模并不在同一層級。

                根據招股書所示,農夫山泉的包裝飲用水產品、茶飲料、功能飲料產品及果汁飲料茶品毛利率(截至2020年5月止前五個月)分別為62。8%、61。6%、53。3%及40。8%。即便只計算功能飲料,農夫山泉的毛利率亦遠高于東鵬飲料。

                就經銷網絡而言,農夫山泉產品銷售同樣是主要以經銷渠道為主,2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年5月31日止五個月,來自經銷商客戶的收益分別占公司總收益95。0%、94。6%、94。2%、95。1%及93。6%,對應3876、3841、4280名及4454名經銷商。

                就行業發展空間而言,根據弗若斯特沙利文統計,按零售額計算2019年農夫山泉在整個中國軟飲市場中排名第四,銷售額為624億元。而在細分包裝飲用水市場中,農夫山泉包裝飲用水的零售額為422億元,排名第一,滿江紅配資市占率為21%。

                根據預測,由于中國消費者健康意識增強和消費能力提升,包裝飲用水的應用場景將會增多,至2024年包裝飲用水零售額將增長至3371億元,對應2019年至2024年間的復合年增長率為10。8%。按2019年市占率計算的話,農夫山泉包裝飲用水業務將取得收入708億元,相較2019年有增量286億元。

                借助價格端的差異化,東鵬特飲打開了三四線城市功能性飲料的市場。相對低端的品牌定位相當于一把雙刃劍,東鵬特飲很容易打入了低線市場,但在一、二線市場,東鵬再難從紅牛手上搶得其原有的市場份額。

                而在東鵬通過各種冠名廣告改變自己品牌定位的同時,新崛起、更懂互聯網營銷、更懂年輕消費者、更健康的新消費品牌如元氣森林等還在擠壓著東鵬的消費空間。元氣森林知道怎樣通過小紅書的KOL吸引為年輕消費者種草,“累了困了”就要喝的東鵬特飲還在琢磨著怎么讓大城市消費者接納自己。

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