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              股票基礎談談航空股原油和零利率

              2020-05-26【股市大盤】瀏覽:792

                對于大家最關注的對于這次危機的瞧法,巴菲特說:“2008年和2009年,我們的經濟列車偏離了軌道,有一點原因導致路基在銀行方面疲軟。 這一次,我們只是拉著火車的軌道,把它放到側線上。 而我真的不知道有什么相似之處——就世界上最重要、最有生產力、人口最多的國家而言——實際上使其經濟和勞動力邊緣化了?!薄暗词姑媾R這種情況,我也想和你談談這個國家的經濟未來。 因為我仍然堅信,我在第二次世界大戰中就相信這一點,我在古巴導彈危機、9/11和金融危機期間都相信,基本上沒有什么可以阻止美國?!彼f不要下錯賭注,做空美國要小心。

                巴菲特在二月份發布的致股東的信以及伯克希爾的年報上,已經披露他持有的股票倉位大概是2400億美元左右,而持有的現金有1280億美元,也就說大概肯定是六成多的倉位。雖然過往幾年他一直抱怨因為瞧好的標的價格貴得高出營銷,所以沒有進行很多的并購,也沒有實施一直宣稱的“大象級”的收購,但是他仍然持有兩千多億美元的股票。當三月份美股出現斷崖式下跌的時間,伯克希爾哈撒韋的凈值出現了大幅的回撤,有人統計最高回達到了1000多億美元。即使現在反彈之后,根據伯克希爾哈撒韋一季報,一季度伯克希爾哈撒韋凈虧損497億美元,受到新冠疫情影響很大,而美股本身牛市也已經終結,往年12月10號我發布2020年“十大預言”,第九條就講到美股在近年會漸漸回落,十年牛市會終結。而這次疫情相當于刺破了美股牛市泡沫,驗證了我的“十大預言”。

                

              股票基礎談談航空股原油和零利率

                在美國成熟市場,因為大部分投資者都是機構投資者,所以你想跑贏指數是非常難的。對于普通投資者來說指數基金是一個不錯的選擇,你相當于獲得了市場的平均收益,大家還記得巴菲特的那個有名的“十年賭約”嗎?“十年賭約”最后是以巴菲特完勝,他認為美國的大多數對沖基金,以十年的尺度來瞧是跑不贏標普500指數的。確實,最后對沖基金的表現遠遠落后于標普500的表現。當然這這個情況和A股市場不同,股票基礎因為A股市場屬于發展中的市場,所以A股市場的投資者結構,還是以散戶投資者為主,機構投資者占比在不斷的提升,但是仍然僅僅剛剛提升了一半左右,所以A股市場存在很多錯誤定價的機會。

                那么對于坐擁1000多億美元的現金,巴菲特表示目前呢尚未找到一家價格適合收購的公司,我們什么事沒有做,因為我們瞧不到有什么吸引人的東西,現在這種狀況大概會很快改變,也許不會改變。所以他對于當前美股雖然已經大跌,但是并沒有找到這個合適的一點投資標的,說明他瞧好的標的并沒有跌到理想價格。巴菲特一直是推崇在股災的時間抄底,他認為股災是上帝送給價值投資者的禮物。那么在別人貪婪時懼怕,在別人懼怕時貪婪,那現在呢,顯然把他認為還沒到貪婪的時間,所以還沒有出手。

                或許2008年和2009年發生的事情在某種程度上指導了美聯儲的工作,他們做出了規??涨暗姆磻?,從那時起實質上是全部都按照原樣進行。因為3月份融資市場幾乎被凍結了,直到3月23日才開始融化,而在3月份也是有史以后公司債券發行額度最大的一個月。每位在3月底和4月發行公司債券的人,都應該給美聯儲寫一份感謝信,因為假如他們沒有以前所未有的速度和決心采取行動,發行公司債券就不

                所以巴菲特對于這個投資者的這個忠告仍然是持有優質的股票是一個比較好的選擇,它將超過投資于國債或者是持有現金的收益。在之前他也打過一個比方,長期持有現金的話實際上你會面對著比較大的這個通貨膨脹,所以實際上你的資金會不斷地縮水。這一點在A股市場很明顯,大家可以想一下,過往10年,假如你持有現金,那么你會縮水多少?10年前的100塊錢在超市可以買一籃子菜,現在100塊錢大概只能買幾斤水果。假如你沒有抓住好的投資機會,那么你的資金肯定是不斷縮水的。之前我提到過未來10年能夠跑贏通脹又能跑贏M2的資產只有兩類,一類呢,肯定是優質的股票或者優質的基金,另一類肯定是核心區域的房產,這兩部分是線的,也肯定是說跑贏了百姓幣購買力下降的速度,這樣你能力保證你的資產保值增值,當然前提肯定是你一定要堅持價值投資,做好公司的股東。我在知識星球建立了價值投資圈,一直強調,只有堅持價值投資,做好公司的股東,你能力夠跑贏M2,實現你的資產保值增值。但是假如說你還是按以前的方法追漲殺跌,以炒股票的心態來做,也有大概未來還是被割韭菜的。

                大家比較關注的一個問題肯定是,他對于航空股的投資,他承認確實是抄底航空股犯了錯。目前已經退出了對美國四大航空公司的全部投資,而不是僅僅賣了一部分。股票基礎巴菲特說,當我們出售某股票時,往往是我們持有的全部股份,我們不僅僅減持倉位。

                假如在A股市場你做價值投資啊,你能夠選出好的股票、做好倉位控制,實際上你是能夠擊敗指數的。在A股能瞧到呢,大多數的主動投資基金都跑贏了指數。想一想在過往10年上證指數仍然是在3000點之下,一動不動,但是大多數的基金都獲得了兩倍到五倍的收益。當然我們瞧創業板指數和深圳成指,出現了一定的漲幅,但是仍然是主動基金的表現更好。當然也有一點表現差的主動基金,業績分化比較厲害,但是整體來瞧,在成熟市場,指數跑得更好,在發展中的市場,做得好的主動基金表現更好。

                他進一步強調,投資者切勿使用借來的錢來購買股票,因為股票投資確實還是風險較大的事情,并且他建議投資者一定要,這個分散投資是比較好的,他也是這么做的,取得了不錯的結果。他一如既往的推薦普通人最好買標普500指數基金。因為他說這個對大多數人來說,最好的辦法是擁有標普500指數基金,那么假如你押注于美國并保持這個倉位幾十年不變,你會做得比購買美國國債好得多,或者比跟隨那些告訴你投資什么的人好得多。

                對于貨幣政策,巴菲特對于美聯儲的貨幣政策整體上還是持一個肯定的態度,但是他不認為負利率是合適的。他說:“負利率這個情況的話,我是難以理解的?!彼麑τ诿缆搩χ飨U威爾做的事情還是評價比較高的,他說配得上與美聯儲前主席沃爾克同樣的尊敬。股票基礎過往三個月,美聯儲實施了無限量化寬松的貨幣政策,通過很多的放水來提振市場信心,同時將基準利率直接降到0,實施零利率,最近這次議息會議沒有降息,也肯定是說沒有實施負利率。

                一季報伯克希爾哈撒韋虧損接近500億美元,而上年同期是盈利216。61億美元,同比大幅下降。從公司收益每股凈虧損來瞧,2020年一季度伯克希爾A股類每股凈虧損30653美元,而往年同期是盈利13209美元,疫情影響體現在每股收益上也非常嚴重。假如瞧B類股,每股凈虧損20。44美元,往年同期為收益8。81美元,也是大幅下降的。

                但是,巴菲特進一步指出,雖然疫情對經濟帶來的影響非常廣泛的同時,給人們制造了很多的焦慮,但是未來美國的經濟不會停止,過往美國已經面對過很多類似今天的嚴重問題,如第2次世界大戰、古巴導彈危機、911事件以及2008年金融危機。因此美國當前同樣可以直面并戰勝類似的問題。巴菲特作為美國市場上最大的多頭,他能制造伯克希爾哈撒韋的投資奇跡,過往56年的時候制造2萬多倍的回報,實際上就基于一直堅定地瞧好經濟的前景,在發生危機的時間敢于抄底。他相信全部的危機都會度過往,全部的困難都是暫時的,這次疫情也不例外,這一點的話呢值得我們學習。

                也許再過一年兩年能等到美股市場再次走強,那這些白馬股還會改進高,那時間大家會感慨股神還是股神。而巴菲特本身就持有1300多億美元的現金,所以他可以趁市場再次大跌的時間往抄底,但是目前來瞧,巴菲特還是手握1300多億美元的現金,并沒有進行抄底。他一季度沒有凈回購,而是進行了凈賣出??梢?,他對于這個市場的預期有大概會更加悲看一點,所以并沒有急于往抄底。

                巴菲特對于美國經濟的前景仍然是布滿了信心,他認為美國奇跡、美國魔力能夠戰勝全部,這一次也不例外,因為巴菲特大部分的投資都在美國市場,所以他對于美國經濟一直是堅定瞧好的。他在這次大會上強調了,人們在失往信心的時間并未瞧到股市的潛力,長期來瞧股票回報會比在國債高得多,但是別把它當做賭博。假如你在很長一段時候內持有股票,股票將比30年期國債產生更好的回報,后者現在的收益率只有1。25%。所以股票的表現優于國債,它們的表現也會超過你躲在床墊下的錢。只要你把股票當做投資而不是賭博工具或你認為可以安全的以保證金購買的東西。

                當然,巴菲特何時出手,這也是大家這個比較關注的事情,因為他要是出手的話,也許意味著市場大概究竟了,但是目前顯然還沒有到。關于這個市場未來的表現,巴菲特依然是不往猜測短期。他說,也許我有點偏見,我不相信有關明天下周下個月或者明年的市場將會怎樣的預言,我知道美國會隨著時候的推移而向前發展,但是我不確定。幾個月之前,盡管疫情又給我們上了一課,股票基礎就市場而言任何事情都大概發生,你可以在美國下注,但你必須謹慎選擇下注方式,那是因為市場上任何事情都大概發生。

                巴菲特對于他投資上犯的一點錯誤,也從不避諱,這也是巴菲特值得人們尊重的地方。巴菲特說他在評估航空公司股票是犯了一個可以理解的錯誤:“由于相關疫情導致了幾乎全球范圍內的旅游停止,航空股的價格快速下跌了,事實證實我對這項業務的瞧法是錯誤的,這不是4位優秀的CEO的錯,相信我現在做一家航空公司的CEO可不是什么好玩的事情,我不知道從現在起3~4年后,航空旅游需求是否會恢復到往年的水平,飛機太多了?!庇型顿Y者問到現在購買航空股風險大不大???巴菲特表示未來顯得模糊不清,尤其是旅游、航空、郵輪、酒店行業影響巨大,現在要購買航空股,風險更大。

                只有抓住好公司的機會,做好公司的股東,能力夠穿越牛熊周期。大家想一下在過往10年A股市場經歷過多少次的大跌,經歷過多少這個盡瞧的時刻,有的人甚至說關燈吃面,但是茅臺漲了18倍。其他的白馬股像五糧液、格力、美的都是漲了很多倍,像恒瑞這些醫藥股龍頭也都漲了很多倍。往年4月份我這個出版的書《跟楊德龍學投資—如何穿越牛熊周期》就給大家講了這樣一個重要的結論,肯定是只有堅持價值投資,通過持有優質的股票,做它的股東,能力夠真正地穿越牛熊周期,而做技術分析或者短線的分析是無法抓住市場機會的。

                從持股的情況來瞧,一季報一季末伯克希爾哈撒韋公司的證券投資69%都集中在五家公司上,其中蘋果公司持有638億美元,美國銀行202億美元,可口可樂177億美元,美國運通130億美元,富國銀行99億美元。從一季報的情況來瞧呢,美股的暴跌以及疫情的擴散對伯克希爾的盈利造成了很大的打擊。有人質疑呢是不是“廉頗老矣,尚能飯否?”,實際上巴菲特作為美國市場最大的多頭,當市場大跌的時間,不大概不受到損失,但他持有的這些股票都屬于白龍馬,白龍馬是2016年我提出來的概念,也肯定是白馬加行業龍頭。這些公司股價受到短期的影響跌下往之后,將來還會漲回來,還會改進高。所以這并不能否認價值投資的魅力,并不能否認股神巴菲特的判定。他認為未來的經濟趨勢已然是向上的,因此不必過于擔心短期的市場波動。

                在開場的演講中,巴菲特首先講到了疫情對于經濟的影響,他說最直看的體驗肯定是往年爆滿的會場,現在變得空無一人,所以疫情改變了很多事情,并且這個疫情波及范圍廣,傳染性比較強。對于這種帶來疫情的高傳染病毒,我們還有很多不了解的地方,因此無論是從健康還是經濟的角度,目前都沒有人知道疫情會究竟帶來什么樣的結果,什么樣的后果。加之健康與經濟會互相影響互相制約的,因此疫情對各方面帶來的影響勢必超過預期。


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