1. <button id="3ocnm"><object id="3ocnm"></object></button>
          2. <button id="3ocnm"><object id="3ocnm"></object></button>
              <button id="3ocnm"><acronym id="3ocnm"></acronym></button>
              <tbody id="3ocnm"></tbody>

              石油期貨市場談下配置價值凸顯金價強勢延續

              2020-05-24【股市大盤】瀏覽:684

                短期視角下,中美摩擦以及美股回調風險將會加劇市場風險偏好波動,有瞧成為金價進一步上行的驅動。庫存周期視角下,歐美經濟體剛剛開啟實體經濟加速下行周期。前瞻指標顯示二季度美國經濟將會遭遇較大下行。雖然海外復工進程逐步開啟,但預期海外經濟體復蘇進程難以一蹴而就,海外經濟在二三季度仍將處于衰退晚期到擴張早期過渡階段,黃金資產將在這一階段表現出較強的相對優勢。同時,中美關系的邊際緊張也將使得市場風險偏好波動增加。未來一段時候中美摩擦以及美股潛在回調風險都將使得風險資產承壓,風險偏好的邊際下行會成為黃金價格短期上行的驅動力。

                中期視角下,疫情投放的天量流動性將會推升金融資產價格,而大類資產比價效應下,二季度黃金相對其他大類資產仍具有超額收益。首先,美股在未來一段時候存在較高回調風險。預計未來美股市場將會逐步由前分母端驅動的行情逐步演化為分子端盈利驅動的行情。流動性帶來的邊際效應遞減,未來隨著分母端動能的減弱,美股面對基本面下行帶來的回調風險。其次,疫情發生以后,美債作為唯一避險資產資金引發前期全球避險資金很多流進,名義利率進一步下行空間受限。而隨著海外需求探底回升以及油價的低位反彈,通脹預期再起,實際利率仍有進一步下行空間,相比之下與實際利率走勢掛鉤的黃金資產漲幅有限。往后瞧,實體經濟的修復難以一蹴而就,在實體需求復蘇前,美債實際利率有瞧保持負利率水平,這將成為未來一段時候金價保持強勢的重要支撐。

                

              石油期貨市場談下配置價值凸顯金價強勢延續

                實際利率下行預期成為近期金價加速上行推動力。5月12日以后,在聯儲對于美國經濟的悲看預期以及中美問題的升溫背景之下,金價出現了進一步上行,截至2020 年 5 月 18日,倫敦金現貨價格高點觸及1765。30 美元/盎司,再次刷新年內金價高點。中銀策略團隊自2019年中首次推薦以后,黃金價格已經上行近26%。新冠疫情沖擊帶來的全球經濟下行很大概作為康波衰退期的二次沖擊,使得庫存周期加速探底,帶來金價中周期上行的推動力。美國實際利率的長期趨勢為黃金價格長期走勢的核心影響變量,疫情發生以后,10年期美債保持負利率水平,這也成為本輪金價保持強勢的重要因素。中期來瞧,金融市場超額流動性的投放也成為本輪金價上行的助推力量。短期來瞧,石油期貨市場中美關系的邊際緊張以及市場對于負利率預期的升溫成為近期金價加速上行的重要推動因素。

                綜上,疫情投放的流動性有瞧推升金融資產價格,大類資產比價效應下黃金具有相對配置優勢,金價在經歷了前期的修復行情過后有瞧迎來進一步上行。結合二季度策略及5月月報預判,我們認為隨著分母端驅動的邊際趨弱,A股市場將會圍繞盈利因子運行,而金價的強勢將成為黃金股盈利的重要支撐。以山東黃金為例,2019年末以后,伴隨著金價的邊際企穩,公司凈利潤增速呈現逐季上升趨勢,預計伴隨著二季度以后金價的強勢上行,黃金股盈利增速將會迎來加速爆發階段。在盈利因子主導的市場環境之中,石油期貨市場黃金股業績確定性優勢凸顯,將會成為把握黃金價格上行的優選資產。


              添加回復:

              ◎歡迎參與討論,請在這里發表您的看法、交流您的觀點。

              熱門文章

                網站收藏