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              黃金交易平臺告訴你A股漸入佳境抓住5月上漲時刻窗口藍籌搭臺+

              2020-05-13【股票知識】瀏覽:475

                圍繞“內需”中心,藍籌搭臺+成長唱戲進行時。1)業績穩定、估值底部區域,外資流出轉向流進的核心資產藍籌方向。2)受益于利率下行,政策改革,業務提升的券商;3)與5G相關、半導體鏈、5G應用端的云、傳媒游戲、傳媒視頻等“科技基建”領域。

                5月外圍擾動因素有限,抓住5月上漲的時候窗口更為重要,無需過多關注漲速和空間。中信證券依舊認為5月是今年二季度最好的投資窗口,節奏上傾向于慢漲,配置上依舊建議以新舊基建及相關科技龍頭(5G、云計算、新能源車等)為主線,同時建議逐步布局前期受疫情壓制的優質滯漲板塊。

                國內已從供給端修復轉向需求端修復,疊加逆周期調節政策加速落地;海外尚在供給端修復期,復工后疫情二次爆發風險仍在。短期海外需求回熱緩慢或制約景氣企穩,關注結構性機會:加配三個“電”(電子/電源設備/家電),右側“云”(云基礎設施服務),左側“汽零”及電動車產業鏈。

                5月月報進一步強調科技將再舉大旗,成為行情的主要驅動力。近期科技板塊強勢反彈引領市場向上, 5月以后電子、傳媒、計算機等行業在陸股通北上資金中加倉幅度居前,明顯的賺錢效應正吸引外資等市場主力資金大幅流進。后續科技行情仍將繼續,切莫辜負這段投資好時光。

                

              黃金交易平臺告訴你A股漸入佳境抓住5月上漲時刻窗口藍籌搭臺+成長唱戲入行時

                2020年2-3季度是中國經濟在新冠疫情沖擊之后的最主要的回升階段,5月策略的判定是正確的。市場將持續回升,黃金交易平臺而且持續的時候會相當長。從行業比較上來瞧,科技行業景氣持續,繼續建議投資者加配半導體、物聯網等為代表的電子行業、5G為代表的通信行業和云計算為代表的計算機行業。本周開始建議將景氣程度高的券商和汽車行業加進到行業配置中。

                繼續保持市場底部和脈沖式反彈的判定。兩會前后要點關注國內“逆境行業”的政策紅利。市場輪動仍然較快,但根據“行業比較制勝策略”的三個要點選出的長期方向,黃金交易平臺短期也表現大多不錯,長期繼續瞧好三大方向,一、中長期產業趨勢,包括【數據中心】、【5G基礎設施】、【軟件國產化】;二、政府資金很多投向的民生和防疫領域,包括【醫療工具】、【疫苗】、【醫療信息化】、【環?!?;三、舊改和竣工,包括【裝飾建材】、【家具家電】、【樓宇設備電梯、黃金交易平臺電表等】。

                A股“漸進佳境”,配置由“免疫”全面轉向“修復”,增配可選消費。A股從“業績減記+寬松加碼”轉向“盈利修復+保持寬松”的組合,歷史經歷表明這是權益市場最友好組合,即使外部環境變化有所擾動也不會構成主要影響。建議配置從“免疫”全面轉向“修復”,由“業績相對優勢”的必需消費/線上科技階段性轉向增長預期驅動的可選消費/線)受益“風險溢價頂”且全球疫情逐步可控的線下科技成長(消費電子/新能源車/IDC);(2)景氣觸底且盡對和相對估值優勢顯現的可選消費(乘用車/空調/休閑服務);(3)逆周期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設備)。

                從盡對估值來瞧,結構性盡對估值偏高是當前全球范圍內的共性,是產業趨勢、流動性環境和風險偏好綜合反映的結果,并不是市場進一步上漲的障礙。從相對估值來瞧,A股相對全球主要市場,整體估值洼地仍多,向下風險有限,向上重估空間較大。

                科技成長主線明確,繼續強勢引領市場向上。A股已經處在底部區域、建議本著“價格比時候重要”的原則積極配置。4月月報將內需驅動的消費板塊放在首推,至今超額收益顯著。而隨著主要矛盾向分母端轉變,消費板塊驅動力減弱,從4月19日《底部區域:分子到分母,周期+科技》指出要更加關注對分母端敏感的科技板塊。

                當前的這一輪復蘇是新經濟產業引領的復蘇,將其定義為“高質量復蘇”。由于當前中國經濟結構的轉型,以及國內政策導向的調整,使得這一輪與2009年的經濟復蘇不同,從“鐵公基”到新基建,從“以房地產為支柱”到“房住不炒”,從“家電下鄉”到發放消費券,從“四萬億”到“六穩六?!?當前的復蘇不是追求量的快速增長,而更在于質的有效提升。因此,認為“復蘇?!钡臋C會不是結構性的,而是全局性的,但是也要瞧到,這一輪復蘇,新經濟產業整體供需格局更優,復蘇速度更快。

                在當前利率水平下,A股風險溢價達4。98%,風險偏好已回到二月底至三月初、海外疫情爆發前高位。估值方面,A股美股成長股估值,領先于藍籌股,修復至國內疫情爆發前水平。在存款基準利率未調整的情況下,短端利率底部或已出現,分子端業績修復程度成為市場進一步上行的核心變量。

                線下可選消費+建筑建材石化+內需科技。內外需恢復都具備確定性,但是由于斜率未知,同時,海外疫情次生的風險因素的或許性并未降低,寬基指數上很難具備系統性機會,甚至正在接近震蕩區間的上沿。建議投資者把握三條“不確定性重估”主線:首先,線下消費復蘇持續、經濟活動恢復以及消費政策結構刺激帶來的內需驅動下,白酒、家電、汽車將演繹定價分子端的修復邏輯。其次,前期多次提到的,低估值中隱含的長期低增長預期與短期確定性增長錯配的建筑、建材;基本面明顯見底,后續逐級改善的石化。最后,成長板塊可以逐步布局以內需為主導的板塊(半導體,云計算)。

                市場隨政策春風起舞、圍繞“內需”中心,黃金交易平臺上周3個交易日,滬深300上漲1%,通信、計算機、電子等成長實現約4%漲幅,完美演繹“藍籌搭臺,成長唱戲”的行情。在經歷了一季度極不平常、前所未有的情況后,內需經濟逐步向好爬坡、歐美經濟顯示復蘇跡象;流動性一如既往寬松,利率下行,對股市增量資金是重要支持;創業板注冊制、新三板改進層、QFII額度放開等改革,提升市場風險偏好,繼續瞧好市場,把握遲到的“兩會”窗口期。