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              恒生指數期貨說說基金經理觀兩會總理報告如何影響A股投資?大摩

              2020-05-23【炒股配資】瀏覽:499

                消費電子領域,手機終端出貨量近期雖受疫情影響,但整體需求猶在,需求爆發時刻相對延后,截至3月末,來自頭部5G研發企業調研顯示,5G手機普及率達30%,高于12月份的19%;截至3月末三大運營商5G基站建設達20萬個,預計9月底將達到50萬個,三季度進進建網高峰期;綜上所述,國內市場5G過渡時期或正步進快車道,中長期投資邏輯不變。

                楊偉:目前市場的利好因素包括財政政策有瞧更加積極,這將有助于擴大內需和重啟經濟,從而推動企業盈利的穩定和修復;寬松貨幣政策有瞧更加靈活適度,這將有助于市場流動性保持充裕、并使利率保持在低位,從而提升市場估值水平;改革開放政策有助于釋放經濟活力和提升增長潛力,從而提升市場風險偏好。

                

              恒生指數期貨說說基金經理觀兩會總理報告如何影響A股投資?大摩華鑫王大鵬財通金梓才等專業解讀來了

                王大鵬:兩會提出以“六穩六?!睘楣ぷ髦匦?,淡化經濟增速目標,優先穩就業、保民生的工作思路,我們認為是比較實事求是的。相對而言,我們比較要素市場化改革、特殊國債、提振內需相關政策等方面。

                編者按:備受市場的“兩會”召開,在這一疫情非凡時期召開的“兩會”究竟有哪些瞧點?對今年乃至未來的經濟局面有哪些影響?對A股市場影響多大?帶來哪些領域的投資機遇?《中國基金報》專門推出知名基金經理瞧兩會,一一揭開這些問題的答案。

                田剛:2020年是中國決勝全面建成小康社會、恒生指數期貨決戰脫貧攻堅以及十三五規劃的收官之年,又恰逢新冠肺炎疫情忽然暴發,對中國乃至全世界都造成了極大沖擊,因此今年兩會政策非常值得,尤其是一點重大問題的定調、恒生指數期貨新的政策或者提法,這些對我們判定后續A股走勢以及尋找投資機會都非常重要。第一,今年經濟增長目標的調整情況。第二,對沖性政策的要點或者發力點。第三,國際關系問題。

                田剛:歷年來兩會對A股市場都會有一定影響,今年比較非凡,影響大概比過往更大,實際上從四月底以后的A股市場表現來瞧,“兩會行情”已經有所表現。但這種影響很大程度上是階段性的,判定市場整體運行方向,更多地依靠于對一點中長期政策方向的判定。

                從行業風格層面,1-2月份是成長大幅跑贏消費和醫藥的風格,3月份以后因為外需的不確定性和內需一定程度的相對確定性,風格發生了一定程度的變化,但是這種變化在4月底5月初已基本告一段落,我們認為從5月份開始成長會重新跑贏醫藥、白酒這些偏消費類的行業,所以我們認為成長風格未來會相對持續占優,總體對半導體、數據中心、消費電子、新能源車等這些成長賽道行業是比較樂看的。

                詳細到我們的持倉結構,我們并不會因為兩會而進行短期的調整,主要還是著眼于從中長期的角度往研究、分析和判定行業趨勢,醫藥、科技和高端制造等板塊中中長期行業景氣度存在較大上升空間的細分領域是我們布局的要點,受益于穩增長政策的一點穩定性行業,其行業競爭結構發生的深刻變化值得重視,其中不少龍頭品種也是我們的要點。

                全國政協十三屆三次會議、十三屆全國人大三次會議分別于5月21日、5月22日在北京正式開幕。A股歷來有“兩會行情”一說,會議期間經濟社會發展目標、宏看經濟政策及行業政策將逐步定調,引發市場及投資者。今天,基金君采訪了摩根士丹利華鑫基金研究治理部總監、大摩健康產業基金經理王大鵬,財通基金基金投資部總監金梓才,恒生前海指數及量化投資部總經理楊偉,中融基金權益投資總監田剛一起來談談“兩會行情”。他們對兩會的核心瞧法是:

                王大鵬:在兩會窗口期,政策預期大概會主導市場的運行方向,我們相對更加內需板塊,包括新型基建、老舊小區改造、消費復蘇等等??傮w來瞧,在寬松流動性和友好政策環境下,加之整體估值仍處于合理區間,A股市場存在結構性的投資機會,我們相對瞧好科技成長、大消費和大金融領域內的優質企業。

                利空因素主要還是國內外復工復產過程中疫情大概出現的反復和中美關系的波動,上市公司業績短期下調壓力較大造成的估值被動抬升也會制約市場進一步上漲的空間。其中,短期的核心因素是流動性的邊際變化和基本面的改善速度,中長期市場的核心驅動力依然是長期增長動力等基本面因素,如重要政策方向兩會后的落實情況,中美博弈中我們的應對等等。

                數據中心領域,今年以后,國家層面多次強調加快5G及IDC為代表的科技“新基建”建設進度,我們認為,政策及頂層設計作為有利支撐,是推動5G及IDC產業發展的重要的驅動力。當前5G建設處于高峰期,運營商資本開支相繼加碼,據最新披露數據,2020年三大運營商5G相關投資約1800億元,占資本開支總投資額5成以上。中短期來瞧,疫情后周期企業數字化轉型背景下的云服務及線上辦公需求或將持續增加,中長期則受益于5G換機流量提升,數據中心已從幕后走向臺前,成為數字經濟發展新引擎。

                金梓才:在“穩投資”方面,報告提出要擴大“有效”的投資,將“新基建”提到了前所未有的高度,可以預見在下一個五年,中國經濟的韌性和活力會更強。新基建領銜的“兩新一重”建設(新基建、新型城鎮化、交通水利等重大工程),是今年新增1。6萬億、共計3。75萬億政府專項債券要要點支持的領域。因為,新基建領銜的“兩新一重”建設,即可以促消費惠民生、又是調經濟結構有增長后勁的要點領域。

                金梓才:此次全國兩會的特殊意義和背景是:今年是全面建成小康之年和“十三五”規劃收官之年,而一場突如其來的新冠肺炎疫情對經濟社會發展帶來了前所未有的沖擊。因此,我們更“六穩”加“六?!北尘跋碌慕洕l展目標如何確定、疫情防控常態化下如何謀發展、短期和長期宏看政策組合拳如何釋放內需潛力、疫情倒逼出哪些改進改革,以及“十四五”規劃如何啟動。

                根據公開季報顯示,我們的核心持倉品種仍在消費電子、半導體、數據中心等方向上,和往年四季度相比相對提高了數據中心的配置力度。我們同時調整了少部分半導體和消費電子的持倉,相對減配了受全球需求影響的半導體公司,增配了需求主要來自國內市場的半導體企業,以結構性的調整來應對疫情造成的市場波動。

                王大鵬:在兩會窗口期,政策預期大概會主導市場的運行方向,我們相對更加內需板塊,包括新型基建、老舊小區改造、消費復蘇等等??傮w來瞧,在寬松流動性和友好政策環境下,加之整體估值仍處于合理區間,A股市場存在結構性的投資機會,我們相對瞧好科技成長、大消費和大金融領域內的優質企業。

                田剛:我們認為目前市場的利好因素主要有以下三點,一個是貨幣政策寬松,進進信用擴張周期,市場流動性較為充裕,持續推動風險偏好回升,對A股等風險資產的價格上漲形成支撐。第二,國內復工復產節奏較快,宏看基本面出現改善跡象,而歐美國家正在逐步解封,有利于進出口數據的改善。第三,監管呵護,資本市場制度建設穩步推動。

                金梓才:從指數層面,3月份瞧到指數低點,2600點或是今年低點,我們對未來指數上漲抱有積極心態。政府工作報告提出把穩經濟基本盤作為首要發展目標,同時財政政策將更為積極,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,這些定調更加堅定了我們對后市的積極心態。

                王大鵬:利好因素來自國內生產生活逐漸恢復正常,隨著兩會召開,更多財政及產業政策落地可期,在此基礎上,預計市場仍有瞧保持良好的氛圍。風險因素大概主要來自于海外,包括全球疫情仍具不確定性,需求回落和生產停止造成的業績沖擊程度仍不明確,中美關系依然面對一定的不確定性等。

                值得的是在“穩投資”方面,報告提出要擴大“有效”的投資,將“新基建”提到了前所未有的高度。新基建領銜的“兩新一重”建設(新基建、新型城鎮化、交通水利等重大工程),是今年新增1。6萬億、共計3。75萬億政府專項債券要要點支持的領域。因為,新基建領銜的“兩新一重”建設,即可以促消費惠民生、又是調經濟結構有增長后勁的要點領域。

                從指數層面,3月份瞧到指數低點,恒生指數期貨2600點或是今年低點,我們對未來指數上漲抱有積極心態。今年政府工作報告提出把穩經濟基本盤作為首要發展目標,同時財政政策將更為積極,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,這些定調更加堅定了我們對后市的積極心態。

                楊偉:目前市場的利好因素包括財政政策有瞧更加積極,這將有助于擴大內需和重啟經濟,從而推動企業盈利的穩定和修復;寬松貨幣政策有瞧更加靈活適度,這將有助于市場流動性保持充裕、并使利率保持在低位,從而提升市場估值水平;改革開放政策有助于釋放經濟活力和提升增長潛力,從而提升市場風險偏好。目前市場仍然受到一點不確定因素的影響,比如疫情沖擊對國內經濟和企業盈利的影響、海外疫情仍在蔓延對于全球經濟增長的影響、中美貿易摩擦背景下中美關系局面錯綜復雜等。

                但是,這種影響很大程度上是階段性的,判定市場整體運行方向,更多地依靠于對一點中長期政策方向的判定,實際上,近兩個月,中共中心與國務院連續發布了《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》、《關于新時期加快完善社會主義市場經濟體制的意見》等綱領性的文件,進一步改革開放,釋放經濟活力,對中國經濟的未來理應更有信心,因此對A股的中長期走勢還是非常有信心的。當然兩會議題中也會涉及這些值得長期的方向。

                受疫情影響今年兩會召開時刻由往年的3月推遲至5月,中心政治局分別在3月和4月召開的兩次會議上已經對政策思路提出了總體方向,因此相比于往年,今年對于兩會的政策定調、財政政策貨幣政策取向,市場已經有了一定預期。加之當前A股上市公司一季報已基本披露完畢,市場將更加聚焦于疫情沖擊對企業盈利的影響情況。從近期的市場風格來瞧市場給予了大消費等內需板塊一定的確定性溢價,今年兩會對市場的后續影響將取決于政策是否超出預期。


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